第685章 全球资产“风口”轮动 ，科技成长板块的中长期主线

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在当前的全球经济环境中，投资者面临着许多挑战和机遇。近期，多家机构表示，在利率下行趋势已基本确立的背景下，未来风险资产的上涨空间更大。具体到投资方向，科技成长板块仍是市场的中长期主线。本文将探讨这一观点背后的逻辑，并对全球资产轮动进行分析。

首先，我们需要了解全球资产轮动的现象。今年以来，比特币、黄金、日股、港股等资产交替上涨，形成了一个明显的“风口”。这种轮动现象的背后，是投资者对全球经济以及主要经济体央行政策的预期不断调整。当市场预期发生变化时，资金会迅速流向更具吸引力的资产类别，从而推动各类资产轮流表现。

在这种背景下，科技成长板块成为市场的中长期主线。这是因为科技行业具有高成长性和创新能力，能够在经济周期的不同阶段为投资者带来稳定的回报。此外，随着人工智能技术的发展，科技行业的应用场景将不断扩大，进一步推动生产力发展。因此，科技成长板块有望在未来的风险资产市场中占据主导地位。

然而，我们也需要关注全球资产轮动的风险。在利率下行的背景下，投资者对风险资产的需求增加，可能导致部分资产价格泡沫化。此外，如果美联储降息时点过度延后，可能导致美国经济出现超预期下行，使资产价格波动加剧。因此，投资者在进行资产配置时，需要充分考虑这些风险因素。

接下来，我们将分析各类资产受资金追捧的原因。比特币、黄金、银、铜等资产从去年年底以来一直受到追捧，其中金价和铜价屡创历史新高。这主要是因为这些资产具有较强的避险属性和抗通胀能力。在全球经济不确定性加大的背景下，投资者倾向于将这些资产作为避险工具。此外，随着美元走弱，实物商品价格中枢抬升，也推动了这些资产价格上涨。

港股市场近期也表现出强劲的反弹势头。从4月22起，港股走出一轮强劲的反弹行情，恒生指数涨幅一度超过20%。不过，此后恒生指数掉头回落，陷入调整。此轮流入港股的资金主要以私募和对冲基金为主，空头回补也占据很大部分。在经历快速的估值修复行情后，未来港股可能进入整固状态，后续走势将更多取决于经济基本面改善的前景。

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，由于A股表现强劲以及中国经济增长前景改善，港股自3月以来表现强劲。虽然短期内港股会出现一些获利回吐行为，但近期的涨势不会被逆转。风险资产或成下一个“风口”。

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